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个贷中心-金融数据看量更要看质

来源: | 发布时间:2024年05月15日 | 浏览次数:45



近日出炉的金融数据显示,今年前4个月,人民币各项贷款增加10.19万亿元,社会融资规模增量累计为12.73万亿元,均处于历史同期较高水平。但从单月情况来看,部分指标增速在4月份有所回落,引发市场关注。


  4月末,广义货币(M_2)增速为7.2%,较3月末回落1.1个百分点,成为讨论的焦点。当前,货币增速回落有多方面影响因素。


  其一,今年以来债市持续上涨,居民购买理财的热情持续升温,银行存款向理财等非银产品分流转化,非银机构资金充裕,从银行借钱购债的需求降低。4月份,银行对非银机构融出资金明显下降,减少的体量可能在3万亿元左右,存款向金融市场“分流”,引起M_2增速下行。受此影响,狭义货币(M_1)增速也有所回落。随着债券价格走高,相关理财产品投资的收益率上升,企业活期存款“搬家”到理财的情况也较为明显。


  其二,近期多部门对资金“低贷高存”空转套利、银行“手工补息”等现象的规范力度加大,过去相当一部分虚增的、不规范的存贷款有所减少,短期内有“挤水分”效应。但金融机构依然充分满足有效的实体经济需求,金融总量对经济的支持更实、效率更高。这既是金融高质量发展的体现,也能促进经营主体立足主业,避免资金沉淀空转。


  其三,金融业增加值核算优化调整也有影响。以往金融业增加值季度核算方法参考存贷款增速,今年一季度起,统计局修改为参考利息净收入、手续费及佣金净收入等指标,更能客观体现金融业对实体经济的贡献度,与年度核算数据也更为衔接。4月份以来,地方政府通过督导存贷款提高金融业增加值的动力明显减弱,也与4月份金融总量增速下行有一定关系,相关影响可能会在年内持续显现。


  在经济高质量发展过程中观察金融指标,不仅要看量,更重要的是看质。从近两个月的数据来看,我国信贷总量已从过去两位数以上的较高增速放缓至个位数,但这不意味着金融支持实体经济力度减弱。随着经济结构调整、转型升级加快推进,过去靠房地产、地方融资平台等债务驱动的经济增长模式难以持续,传统高度依赖信贷资金的重工业也趋于饱和,信贷需求出现“换挡”,信贷投放正逐渐与经济高质量发展的需要相适配,即使贷款增速放缓也足够支持经济保持平稳增长。


  金融对实体经济的支持体现有增有减,盘活出来的资源更多地投入应该支持的领域,真正需要资金的高效企业反而会获得更多融资,从而提高资金使用效率和金融支持质效。总的来看,无论是禁止“手工补息”还是规范企业“低贷高存”空转套利,都是监管部门对当前金融机构和企业经营模式与思维惯性的纠偏,矫正部分金融机构盲目追求规模扩张、不合理竞争行为,也能督促企业更加聚焦主业。长远来看,还会鼓励金融机构差异化经营、创新金融产品,将金融资源投放到更有活力、增长前景更好的新动能领域,提升金融机构经营和服务水平。


  当前,M_2余额保持在300万亿元以上,社会融资规模存量也比较高,多项数据表明,金融对实体经济的支持力度依然稳固。可以预见,随着数据“虚胖”、资金沉淀空转等问题得到妥善解决,未来的金融数据将更加真实反映出实体经济部门的内在融资需求,金融支持实体经济的质效也将进一步提升。此外,伴随实体经济融资需求逐步向好、专项债和超长期特别国债提速发行以及债市逐步回归基本面,全年仍有可观的净融资规模,对社会融资规模增速形成稳定支撑,货币供应量增速也因此有望企



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